4萬億拉動內需衛(wèi)浴相關行業(yè)受益分析

電力

利好：企業(yè)現(xiàn)金流更加充足

警惕： 防止電企"有價無市"

2008年，我國火電企業(yè)進入了歷史上經(jīng)營最困難的時期，全國90％以上的火電企業(yè)虧損嚴重。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年前三季度火電行業(yè)虧損額約為250億元。很多企業(yè)都沒有充足的資金購買煤炭或進行企業(yè)發(fā)展，而此次增值稅改革對于電力企業(yè)是重大利好。

據(jù)中國能源網(wǎng)CEO韓曉平分析，在生產(chǎn)型增值稅稅制中，電力企業(yè)新購買的固定資產(chǎn)所包含的進項增值稅款不能抵扣，而在消費型增值稅下可以全額抵扣。世界上絕大多數(shù)市場經(jīng)濟國家實行的都是消費型增值稅，因為它有利于企業(yè)進行設備更新改造，避免由于固定資產(chǎn)進項稅額不予抵扣導致的重復征稅情況，減輕企業(yè)的現(xiàn)金流負擔，進而有利于提高企業(yè)整體競爭力。但目前電力市場所面臨的困境還是需求疲軟，各電力企業(yè)在擁有充足資金購買發(fā)電設備的同時，還要對發(fā)電市場進行考察，如果發(fā)電企業(yè)因為增值稅改革減少稅收而過量開發(fā)新的企業(yè)，將可能導致發(fā)電過剩，最終使其有價無市。

華電國際董事長秘書周連青表示，增值稅改革將使電力企業(yè)新增固定資產(chǎn)的折舊數(shù)額相應下降，對利潤產(chǎn)生小幅貢獻，并將使電力企業(yè)現(xiàn)金流量得到相應增加。另外，還可以使電力企業(yè)更新設備、擴大產(chǎn)能的意愿更強，對拉動投資、鼓勵設備更新和技術改造、推進產(chǎn)業(yè)結構調整和產(chǎn)品更新?lián)Q代起到促進作用。電力行業(yè)本身就是裝備型行業(yè)，其建造成本主要在發(fā)電設備上，增值稅改革后，會降低電力企業(yè)建設成本。此外，增值稅改革還將使電力企業(yè)在建設模式上做些相應改變。

"但增值稅改革并沒在電企購買煤炭方面幫什么忙。"周連青表示，這次改革主要還是使企業(yè)在購買發(fā)電設備上獲得較大的抵扣稅額，以前電企購買煤炭就已扣除抵扣稅，對于電企購煤只能說是企業(yè)擁有更多的資金購買煤炭，但價格、稅收方面都沒什么改變。

煤炭

利好：減輕稅負并刺激產(chǎn)量

警惕：采煤過量導致供大于求

從行業(yè)看，增值稅轉型對不同行業(yè)的影響不盡相同。除了全行業(yè)設備、工具類固定資產(chǎn)投資額較大的機械設備、石化業(yè)、電力燃氣業(yè)、建材業(yè)、鋼鐵和食品飲料業(yè)等將獲得較大抵扣稅額外，對能源行業(yè)一樣是個巨大利好。

中國神華能源股份有限公司董事會秘書黃清表示，由于煤炭產(chǎn)品屬于自然賦存的礦產(chǎn)資源，沒有原材料購進，其輔助材料（主要包括采煤用電費用）的進項稅抵扣相對較少，造成煤炭行業(yè)稅負明顯大于其他行業(yè)。而此次改革將極大程度減少煤炭行業(yè)的稅負，從山西省的調查數(shù)據(jù)來看，山西省煤礦稅收在增值稅改革后將下降1.6個百分點。

另外，增值稅改革會促進企業(yè)購買煤炭的需求。今年受經(jīng)濟放緩、需求疲軟等影響，很多企業(yè)都沒有充足的資金購買煤炭。而增值稅改革后，企業(yè)稅收上相應降低，就表示企業(yè)可以利用資金來購買煤炭，這樣可以促進煤炭企業(yè)相應提高產(chǎn)量。但同時要注意采煤過量，導致供大于求，使煤炭過量積壓。

有業(yè)界人士分析，我國稅收制度改革以來，煤炭開采業(yè)由產(chǎn)品稅改為增值稅，煤炭產(chǎn)品稅率由3.35％增加到9％左右。2006年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均增值稅綜合稅率3.76％，同期煤炭采選業(yè)增值稅綜合稅率8.18％，高于全國工業(yè)企業(yè)平均水平1.18倍。

基建

利好： 大型設備制造商最快受益

警惕：今后半年將更困難

國務院剛剛公布的擴大內需十條中，加快建設保障性安居工程，加快發(fā)展鐵路、公路、機場等重大設施建設都和基礎建設有關。但并不能想當然地認為基建相關行業(yè)就可以"立竿見影"地脫困。

"需要打強心劑的行業(yè)一定是有病的行業(yè)。"中國混凝土網(wǎng)專家王華在解讀國務院擴大內需十條時對以水泥行業(yè)為首的基建做出了自己的評述。

王華認為，國家增加基礎建設投入，對于基建行業(yè)有巨大的推動作用。但是政策對于實體經(jīng)濟的拉動至少要到明年春天以后。而一些已停工的基建項目，由于之前包括資金在內的種種問題需要時間來解決，因此整個行業(yè)的復蘇恐怕要拖得更后。譬如水泥等基建相關行業(yè)，今年最后一個季度和明年第一季度將更加困難。能夠挺過這半年的企業(yè)才有可能享受到利好帶來的實質效應。

"我們必須了解到，整個基建相關行業(yè)還是有問題的。在擴大基建投資后，不可能期待它突然強勁反彈。"王華對記者強調。

房地產(chǎn)

利好：房地產(chǎn)將告別暴利時代

警惕：保障性住房定價死板

在此次國家出臺的擴大內需新政中，房地產(chǎn)行業(yè)首當其沖。"加快建設保障性安居工程，加大對廉租住房建設的支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實施游牧民定居工程，擴大農村危房改造試點。"這一擴大內需的民生工程，或許將使房地產(chǎn)行業(yè)告別暴利時代。

"國家提出加大保障性住房的力度，既是刺激消費、擴大內需的政策，更是一大民生工程，讓更多的人買得起房。"中體奧林匹克花園集團副總裁王哲昨日向記者表示，"以后的土地政策將是70％的住宅用地用做保障性住房，30％的住宅用地建商品房。保障性住房是一個主流方向，而開發(fā)商要想生存發(fā)展只能參與保障性住房建設。"

王哲稱，此項措施將極大壓低房地產(chǎn)商的利潤。目前開發(fā)商蓋經(jīng)濟適用房的利潤大概在7％左右，售價一般低于市場周邊價格的20％-30％。如果目前的重點已轉到保障性住房，那么政府將采取更多措施來規(guī)范操作。首先，需要讓更多的開發(fā)商、包括民營開發(fā)商投入其中，因為目前的保障性住房主要是國有企業(yè)在做;其次，需要更加合理、靈活地制定價格，政府保障性住房的價格是不允許變化的，但如果出現(xiàn)房價大跌，出現(xiàn)保障性住房和商品房一個價格時，保障性住房就可能賣不出去，因此定價需要更加靈活。政府大力發(fā)展保障性住房，還將大大打擊房價，對現(xiàn)在很多開發(fā)商而言，并不是一個好消息。

對于政府提出取消商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制的問題，王哲表示："這和地產(chǎn)完全沒有關系，銀行不會給開發(fā)商放寬多少。條例里并沒說會放開房地產(chǎn)開發(fā)貸款，它主要是用于支持農業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展。房地產(chǎn)開發(fā)貸款目前有很大風險，國家會控制這一塊。"