巴菲特出手了。
據(jù)《金融時報》報道，從新年開始，在不到兩個月的時間里，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)已花費60多億美元，來收購其他企業(yè)或估值偏低的股票。美國《財富》2008年第一期向讀者推薦的金股就是哈撒韋。這是次貸風(fēng)波給巴菲特制造的投資機會。為巴菲特提供絕佳投資機會的次貸事件
，卻是一部金融市場的傷心史。其中，也包括A股市場。從1月中旬開始，上證指數(shù)在半個月左右的時間內(nèi)，跌去了1300點。
肇始
去年2月13日，匯豐控股宣布為在美次級房貸業(yè)務(wù)增撥18億美元的壞賬撥備，隨后美國最大的次級房屋信貸提供商Countrywide Financial Corp決定，因市場風(fēng)險不斷加大，公司將減少次級貸款投放量；美國第二大次級按揭公司新世紀(jì)金融公司也向市場發(fā)出盈利預(yù)警。那個時候，包括美聯(lián)儲在內(nèi)，人們還普遍沒有意識到，一場金融風(fēng)暴已經(jīng)來臨。兩個月后，次貸主要提供機構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司宣告裁減半數(shù)員工，并申請破產(chǎn)保護，次貸危機已勢不可擋了。
爆發(fā)
2007年7月10日，標(biāo)準(zhǔn)普爾率先宣布調(diào)低各種次級貸款債券評級，美元下跌；其后，貝爾斯登旗下兩只投資次級貸的基金倒閉，澳大利亞麥格理銀行也聲明旗下兩只高收益基金面臨25%損失。房地產(chǎn)投資信托公司American Home Mortgage申請破產(chǎn)保護，巴黎銀行也宣布卷入次貸危機，旗下三只基金暫停申購贖回。與次貸相關(guān)的壞消息紛至沓來，加深了人們對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的憂慮，拖累歐美、亞太股指全線下跌，金屬原油期貨和現(xiàn)貨黃金價格也出現(xiàn)大幅跳水。次貸危機終于集中爆發(fā)。
世界各大央行至此才察覺到事情的嚴(yán)重性，紛紛注資救市。光是8月份，美國、歐洲和亞太央行就動用了超過4000億美元的資金來補充流動性，恢復(fù)市場信心。而美聯(lián)儲為對付住房市場低迷以及信貸收緊，于9月18日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%，這是四年多以來美聯(lián)儲首次降息。
降息暫時穩(wěn)定住市場信心，但人們對次貸危機和美國經(jīng)濟衰退的憂慮仍在，希望美聯(lián)儲加大降息力度。11月1日，美聯(lián)儲不出所料地再次宣布降息25個基點，然而市場對此卻反應(yīng)冷淡，全球股市不升反降。12月12日美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、加拿大央行和瑞士央行宣布將采取一系列措施，讓各銀行更容易獲得資金，恢復(fù)金融市場流動性，全球市場才聞聲而起。
加深
未等市場消化利好消息，花旗集團卻擲出一重磅炸彈。2008年1月15日，該行宣布，受次貸影響，2007年四季度因減記次貸資產(chǎn)181億美元，出現(xiàn)98.3億美元的損失；兩天后，美林也宣布四季度業(yè)績虧損98億，全年虧損78億。1月22日，美國第二大銀行美國銀行和第四大銀行美聯(lián)銀行公布的財務(wù)報告也顯示，因次貸影響和投資損失，四季度盈利分別下降95%和98%。
壞消息遠(yuǎn)未消停。1月30日，瑞銀集團宣布，因計提140億美元資產(chǎn)減值，2007年四季度虧損約合114美元。次日，全球最大債券保險商美國MBIA公司也宣布四季度虧損23億美元。各大金融機構(gòu)因次貸危機不斷刷新的虧損記錄，讓全球投資者膽戰(zhàn)心寒，股市遭受大幅拋售，中國股市這一次未能幸免，農(nóng)歷年前兩周內(nèi)狂跌1300點。
原因
此次危機看似肇始于房地產(chǎn)泡沫，但諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者約瑟夫?斯蒂格利茨近日撰文指出，次貸危機真正的罪魁禍?zhǔn)讘?yīng)是前任美聯(lián)儲主席格林斯潘。“9?11”以后，為刺激美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲連續(xù)降息，逐次將聯(lián)邦基金利率調(diào)至1%，同時還鼓勵個人采取非固定利率貸款。低利率促使按揭提供商千方百計將手頭余錢借出，其中一個辦法就是將錢借給那些因信用記錄較差借不到錢的中下層美國人，而缺乏足夠金融知識和風(fēng)險意識的民眾在政策鼓勵下，不顧自己的還貸能力，盲目貸款購買諸如汽車、住房等大宗消費品。次級抵押信貸市場的規(guī)模也一躍從2001年的1600億美元猛漲至2006年的6000億美元。
6000億美元的次貸市場規(guī)?？此讫嫶螅贿^占全部房貸的五分之一、全部商業(yè)銀行資產(chǎn)的6%而已，本沒有影響全局的能力。問題是由其衍生出的金融產(chǎn)品。按揭提供商為降低風(fēng)險，擴大資金來源，聯(lián)合投資銀行等金融機構(gòu)，將不同種類、不同地區(qū)的抵押債券打包、以質(zhì)押證券的形式向公眾和投資機構(gòu)發(fā)行。此外，投行為滿足保險公司、對沖基金等高風(fēng)險投資機構(gòu)的追逐高額利潤的要求，將質(zhì)押債券再次打包成債務(wù)抵押債券(CDOs)，并按風(fēng)險將其分成幾個級別出售。資產(chǎn)證券化在促進資產(chǎn)流動性、分散投資風(fēng)險的同時也將風(fēng)險散布到市場的每個角落中。
2006年下半年，美國房價從高位回落，房地產(chǎn)泡沫破裂。加上美聯(lián)儲連續(xù)17次加息將利率推高至5.25%。次貸借款人無力還貸，放貸機構(gòu)壞賬增加，接連發(fā)出業(yè)績預(yù)警。直到新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)，次貸危機宣告爆發(fā)，而當(dāng)時人們并未料到一場金融風(fēng)暴正在逼近。
前景未明
危難之時，美聯(lián)儲和美國政府紛紛行動，共同對抗次貸風(fēng)暴。聯(lián)邦基金利率先后下調(diào)75和50個基點，至3.0%，貼現(xiàn)率也相應(yīng)下調(diào)至3.5%。布什政府緊急炮制價值1680億美元的一籃子經(jīng)濟刺激方案，該方案以前所未有的速度在2月7日獲得國會通過。
此外美聯(lián)儲主席伯克南和美國財政部長保爾森相繼站出來，穩(wěn)定市場信心。伯克南在2月14日在眾議院銀行委員會發(fā)表陳詞時表示，央行將提供“足夠保障措施”以應(yīng)對經(jīng)濟下行風(fēng)險，市場人士認(rèn)為，此言暗示美聯(lián)儲有可能在不遠(yuǎn)的將來會進一步降息。保爾森則在會上表示，美國經(jīng)濟正經(jīng)歷一次重大調(diào)整，但美國經(jīng)濟基本面依舊完好，應(yīng)該可以避免陷入衰退。
盡管信誓旦旦，但聯(lián)儲局在2月21日發(fā)布的最新經(jīng)濟預(yù)測報告還是調(diào)降了美國經(jīng)濟成長的預(yù)測。這份由理事會與各聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行總裁隨著公開市場委員會1月份會議提供的預(yù)測顯示，F(xiàn)ed對今年美國經(jīng)濟成長預(yù)估由去年10月的1.8%至2.5%，調(diào)降為1.3%至2%。報告提到“由于樓市并沒穩(wěn)定跡象，而金融狀況尚未穩(wěn)定，委員會認(rèn)為即使降息，經(jīng)濟成長的下行風(fēng)險仍在”。此前國際貨幣基金組織(IMF)總裁Dominique Strauss?Kahn也警告，次貸危機最壞階段尚未過去，必須做好準(zhǔn)備，今年的經(jīng)濟情況不會很好。他同時還指出，因為不知道金融危機會透過何種管道影響實體經(jīng)濟，很難斷定此次危機將持續(xù)多久。(游敏常)
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