印花稅告別調(diào)控工具,才是利好
對于當下羸弱的A股市場而言,“減稅”或許在短期能發(fā)揮“救市”的作用,但從長期看,只有印花稅真正從調(diào)控市場的工具角色中退出,才是對市場的實質(zhì)性利好因素。
在股指接連振蕩走低之時,印花稅稅率是否偏高已成為一個敏感話題。近日,全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強稱,我國現(xiàn)行股票印花稅稅負過重,2007年征收的股票印花稅幾乎相當于前16年總額,現(xiàn)行的印花稅率提高了交易成本,降低了交易效率,極大地增加了股民的投資風險。
賀強的講話表達了許多投資者的心聲。股票交易印花稅是投資者從事證券買賣所強制交納的一筆費用,在實踐中發(fā)揮著調(diào)控職能。但是,我國印花稅制的設計尚存在稅率變動頻繁、征收“一刀切”等問題,弱化了該稅種調(diào)控的實際效果。
一般而言,政府征稅要遵循兩個原則:其一是受益原則,即征稅的大小應按個人從政府提供的服務中受益的多少來決定;其二是支付能力原則,即征稅的多少應考慮社會成員的支付能力情況。從我國證券交易印花稅征收的現(xiàn)實情況看,該稅種與這兩個原則是有偏差的。
股權分置改革的實施扭轉(zhuǎn)了A股市場長達五年的頹廢之勢,牛市接踵而至。廣大投資者驚喜地發(fā)現(xiàn)他們也可以從股市中分享到經(jīng)濟發(fā)展的盛宴,然而各種投機行為也隨之頻頻閃現(xiàn)。為了遏制投資者的投機心態(tài),我國證券交易印花稅于去年5月30日由1%。猛然上調(diào)至3%。。監(jiān)管層大幅度提高印花稅的初衷是,通過稅收杠桿向投資者傳遞出“價值投資”的指導方向,可謂用心良苦。但同時這也說明一個現(xiàn)狀,那就是我國證券交易印花稅稅率的高低并不直接與“受益原則”相掛鉤,而是更多地扮演著調(diào)控投資者買賣頻率的工具角色。而且在法理上,納稅人應同時具有依法納稅的義務和獲知稅收用途、享受稅負回報的權利,但目前對于廣大股市投資者而言,印花稅只是充當了行情調(diào)控的工具,遠遠未實現(xiàn)該稅種設置的應有之意。
而從“支付能力原則”看,當下的印花稅稅率是否合適,能否滿足該原則的要求,同樣值得懷疑。印花稅稅率的陡然增高、再加牛市背景下交易活躍,令2007年證券交易印花稅收入比2006年增長10.2倍。數(shù)據(jù)對比清晰地顯示,2007年全年股民上交的證券印花稅2005億元,這一數(shù)字甚至高于去年約1800多億元的上市公司分紅總額。這意味著,上市公司給股東的利潤回報不僅都以稅收形式被抽離股市,而且投資者還要付出更多的交易成本。顯然,證券交易印花稅稅率已經(jīng)偏離了投資者合理支付的范圍。
所以,雖然現(xiàn)行的證券交易印花稅稅率在某一時段起到了抑制投機的作用,但從長遠看并不利于培養(yǎng)資本市場的持續(xù)發(fā)展動力,無怪乎賀強認為印花稅稅率“造成了大牛市資本市場仍是零和交易”。而監(jiān)管層一直倡導的“價值投資”,其核心就是讓投資者以獲取上市公司的贏利,也就是以資產(chǎn)的增值作為投資目標。如今,印花稅稅率畸形高企客觀上也讓證券投資交易成本居高不下,使得投資者獲得上市公司穩(wěn)定投資回報的程度大打折扣。由于市場無法獲得增量的收益保證,最終讓資本市場的發(fā)展基石被摧毀,投資者也將會放棄以利潤回報為目的的投資選擇,轉(zhuǎn)而追求短期暴利。這樣的結(jié)果正與當初調(diào)高印花稅抑制投機行為的初衷相違背。
從根本上講,印花稅只是國家實現(xiàn)“公共財政”政策中的稅種之一。
稅種的設立和稅率的高低選擇,都不能違背稅務理論的基本原理。因此,既然當初印花稅肩負起“調(diào)控行情”的職能已經(jīng)超越了稅收政策設置的本意,那么印花稅就理應向理性范圍回歸。對于當下羸弱的A股市場而言,“減稅”或許在短期能發(fā)揮“救市”的作用,但從長期看,只有印花稅真正從調(diào)控市場的工具角色中退出,才是對市場實質(zhì)性的利好因素。(馬紅漫經(jīng)濟學博士)