在6日上午10時十一屆全國人大一次會議舉行的記者招待會上，中國人民銀行行長周小川就當前宏觀調(diào)控和貨幣政策等問題回答了記者的提問。
宏觀調(diào)控效果明顯五年來，貨幣政策經(jīng)歷了穩(wěn)健、適度從緊再到從緊的轉(zhuǎn)變。如何評價這五年來貨幣政策和宏觀調(diào)控的效果？當前宏觀經(jīng)濟中依然存在流動性過剩、通脹壓力增大等諸多挑戰(zhàn)，央行如何應對這些挑戰(zhàn)？從緊的貨幣政策會實行多久？
周小川說，黨中央、國務(wù)院始終要求貨幣政策應具有預見性、科學性和有效性。從這五年情況看，貨幣政策在科學性和預見性方面有不小的進步。從2003年開始，國務(wù)院、央行和國家主管部門就開始研究中國雙順差問題，即資本項目順差和經(jīng)常項目順差，需要貨幣政策及時作出響應。同時，開始設(shè)計和推行一系列回收流動性和調(diào)控流動性的措施。我們現(xiàn)在執(zhí)行的措施基本上都是2003年設(shè)計并開始試行的。2003年6月份，“非典”還沒有結(jié)束，央行就推出了調(diào)控房地產(chǎn)信貸的措施，使房地產(chǎn)信貸包括開發(fā)商信貸和消費信貸規(guī)范化，防止房地產(chǎn)市場過熱，這說明貨幣政策還是非常注意科學性和預見性的。
國家經(jīng)濟在這五年有比較平穩(wěn)的增長，宏觀調(diào)控措施起到了重要作用，充分證明了黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的方針政策是正確的、及時的。
宏觀調(diào)控一方面取得了效果，另一方面也是一個長期的過程。我國的儲蓄率比較高，表明銀行體系可流動的錢比較多，這樣就有推動投資的基礎(chǔ)。有足夠的錢做支撐，經(jīng)濟就可能在相當一段時間內(nèi)都存在著流動性偏多、投資熱情偏高的現(xiàn)象，所以貨幣政策要不斷調(diào)整。但調(diào)整過程中也不能壓得太狠，如果把流動性壓為零，把投資熱情全部壓掉了，也不太好，所以要不斷跟蹤這種變化，調(diào)控力度要合適，保證國民經(jīng)濟能夠穩(wěn)健增長。
但挑戰(zhàn)也在不斷出現(xiàn)，比如國內(nèi)物價上漲過快、國外次貸危機的沖擊，經(jīng)濟還有很多不確定性，還有很多我們未知的事情需要學習。我認為這五年的調(diào)控，從貨幣政策來講，有兩個特點，第一，特別倚重于改革開放。宏觀調(diào)控體系本身就是處在改革過程中，要在改革中逐漸形成合理的宏觀調(diào)控體系。宏觀調(diào)控體系必須依靠微觀機制，也就是微觀的經(jīng)濟主體，特別是金融機構(gòu)，他們必須是健康的、行為合理的、適應市場經(jīng)濟的，在這種情況下，才能正確響應宏觀調(diào)控措施的要求。因此，微觀機制的改革也是非常重要的。
第二，要有一個好的監(jiān)管機制。2003年成立了中國銀監(jiān)會，強化了對銀行業(yè)的監(jiān)管，同時證券監(jiān)管和保險監(jiān)管也都得到了加強，外匯管理方面也在不斷地改進和加強。因此，要依靠改革開放來實現(xiàn)對宏觀調(diào)控的支撐，打好基礎(chǔ)。貨幣政策的實施要達到預期效果，還要有良好的貨幣政策傳導機制。宏觀調(diào)控政策確定以后，能否順利傳導到金融機構(gòu)，傳導到各類企業(yè)和個人，需要不斷改進，需要與時俱進，要適應經(jīng)濟運行的情況，應對新的挑戰(zhàn)。在這方面，我們做了不少工作。舉個例子，中國以前對資本充足率監(jiān)管不夠嚴格，現(xiàn)在，在各方面努力下，實行了比較嚴格有效的資本充足率監(jiān)管。資本充足率監(jiān)管對于貨幣政策的傳導起到了積極作用。從這些方面來看，我們五年來積累了不少經(jīng)驗，也學到了不少東西，但還會面臨許多新的挑戰(zhàn)、新的不確定性，我們還要不斷地研究分析，跟蹤形勢的變化，積極應對挑戰(zhàn)，把工作做得更好。
抑制通脹不是匯率浮動變化的主要原因
在過去20個月中，人民幣升值的速度明顯加快，央行是不是更積極地利用匯率政策來抑制通脹的壓力，是不是意味著其他的緊縮政策，比如利率政策將會較少應用？周小川認為，匯率變化幅度其實更多地取決于市場力量，也就是市場供求雙方對于匯率走勢的看法。同時，匯率機制是在市場供求基礎(chǔ)上，參照一籃子貨幣的變化，因此，不僅央行參照一籃子貨幣的變化，市場的各參與主體也非常注意觀察每天外匯市場的變化，他們的這些關(guān)注在市場上都會有所反映。在這種情況下，匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要還是因為匯率形成機制的改進更加市場化。
人民幣適當升值有助于抑制通貨膨脹，但是，就中國這樣的大國來說，抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因。在通貨膨脹控制方面，更主要的還是依靠國內(nèi)的一些政策，包括我們實行從緊的貨幣政策以及其他各種各樣的措施。溫家寶總理在報告中談到了九項措施，這些都是針對通貨膨脹的綜合性措施。所以，沒必要把匯率變化過多地看作是為了抑制通貨膨脹。
央行鼓勵對外投資各類限制審批將逐步減少
金融機構(gòu)綜合經(jīng)營步伐越走越快，但是在監(jiān)管方面有一些跨行業(yè)的風險可能預計不到，如何防范環(huán)球風險和跨行業(yè)經(jīng)營帶來的風險？
周小川說，綜合經(jīng)營有風險、有弊端，也有有利的方面，這取決于利弊的比較，同時也取決于未來的方向，包括全球化運作的方向。作為金融業(yè)來講，本身就是管理風險的行業(yè)，即便什么事情都不做，也要承擔風險。所以，金融業(yè)需要應對風險如何搭配、風險如何相互對沖的問題。在這種情況下，從長遠來看綜合經(jīng)營給風險管理開辟了更廣闊的空間。中國做這件事也是很謹慎的。前幾年提出對綜合經(jīng)營進行一些積極試點，然后穩(wěn)步推開，就是為了防止國際上出現(xiàn)的某些風險。
關(guān)于個人對外投資方面的逐漸放開問題，其實國內(nèi)對外投資是有多種渠道、多種方式的，每種方式都有不同的利弊，同時適應不同的人群和投資選擇。
剛才提到，中國的儲蓄率比較高，如果都用到國內(nèi)投資，那投資可能就會過熱，也有可能產(chǎn)生產(chǎn)能過剩。在這種情況下，必然有一部分錢要投資到國外去。國家鼓勵對外投資，各類限制性措施會逐步減少。
美國次貸危機尚未見底需要密切觀察
近一段時間以來，美國次貸危機對美、歐金融和經(jīng)濟都產(chǎn)生了很大沖擊，那么，美國次貸危機對中國的金融機構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展會有什么影響？中國的貨幣政策會不會因而作出調(diào)整？
周小川說，次貸危機從去年夏天開始，到目前為止還沒有真正見底，所以不可小視。對我們的影響，現(xiàn)在能夠看到的，第一，是對金融機構(gòu)的直接影響。中國的金融機構(gòu)在次債方面也是有一些投資的，這些投資也會有損失，但是總的來講數(shù)量和比例都不大，金融機構(gòu)能夠消化。另外，中國金融機構(gòu)規(guī)模比較大，經(jīng)營狀況也比較好，少量的損失是可以承受的。
第二，是間接影響。美國經(jīng)濟帶動全球經(jīng)濟會產(chǎn)生哪些變化，包括在國際貿(mào)易方面產(chǎn)生的變化？這些對中國經(jīng)濟會有進一步的影響，這個影響究竟有多大還有待觀察。另外，這種影響有可能是一輪一輪的，美國經(jīng)濟波動第一輪可能會影響到其他國家，比如歐洲的國家，這些國家又間接對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。我們對此要有充分估計。
第三，從政策層面來看，美國通過降低利率來應對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退，對中國的利率或者中國的貨幣政策會有影響。我們看到，當今的全球經(jīng)濟，相互作用的影響比以前大多了。過去在一定前提條件下，利率政策都是比較相對獨立的，但是現(xiàn)在各國利率政策的相互影響比以前增大，由此給我國經(jīng)濟帶來的影響也需要觀察。
再有，美國還采取了其他一些政策來防止經(jīng)濟衰退，這些政策會不會在當前或者今后一段時間使全球性的流動性過剩問題變得更加突出？這是有可能的。比如說它放松銀根，采取一些財政補貼或者救助的措施。中國的流動性過剩本來就和全球的流動性過剩有關(guān)系，如果全球流動性過剩進一步加劇的話，對中國的貨幣政策也會有進一步的影響。總之，在經(jīng)濟全球化日趨深化的局面下，有很多影響是超出我們以往的經(jīng)驗和分析套路的，所以我們需要給予密切關(guān)注。
中國房貸發(fā)展比較健康但也需要關(guān)注風險
關(guān)于房貸問題，周小川表示，中國的房貸，特別是住房消費信貸，目前發(fā)展比較健康。另外，因為只是在進行房改以后才有住房消費貸款，或者說真正意義上啟動了住房消費貸款，因此這項業(yè)務(wù)開展的年頭還不長，雖然這些年增長速度比較快，但總的比重還不算大。從商業(yè)銀行的角度來講，還要繼續(xù)發(fā)展住房消費信貸業(yè)務(wù)。
中國住房信貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量怎么樣？無論是政策層面還是各家商業(yè)銀行在掌握住房信貸風險控制和條件上，都是比較嚴格的。首先，絕大多數(shù)住房消費貸款首付比例在30%左右，當然，根據(jù)不同的條件會有差別，但我們從來沒有搞過零首付。再有，對償付能力都有明確的審查，住房貸款必須查詢個人征信系統(tǒng)。我們也沒搞過什么首期零利率。從這個角度來講，我們與美國的情況是不一樣的。中國的住房信貸總體質(zhì)量還是比較好的。在此基礎(chǔ)上，如果進一步發(fā)展信貸產(chǎn)品或者信貸衍生產(chǎn)品，也不會出現(xiàn)太大的質(zhì)量問題。當然，也存在一些問題。有的金融機構(gòu)為了搶客戶，發(fā)放了一些不符合操作程序的貸款，或者表面上符合操作程序但實質(zhì)上有違規(guī)行為的貸款。這些違規(guī)貸款，目前來看，比例還不太高。這屬于商業(yè)銀行自身風險控制或內(nèi)部合規(guī)方面的問題，需要商業(yè)銀行繼續(xù)關(guān)注并控制好風險。
