中國(guó)銀行日前發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟(jì)金融回顧與展望》（下稱《展望》）稱，我國(guó)存在形成成本推動(dòng)型通脹與需求拉動(dòng)型通脹同時(shí)出現(xiàn)的可能性，上半年預(yù)計(jì)有可能加息1-2次。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能到2009年才能復(fù)蘇，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元升值速度將在2008年全年呈現(xiàn)先快后慢的態(tài)勢(shì)。
《展望》認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)威脅最大的是通貨膨脹問(wèn)題，雖然目前我國(guó)還沒(méi)有出現(xiàn)全面的需求拉動(dòng)型物價(jià)上漲的局面，但條件上已經(jīng)具備了需求拉動(dòng)型通脹的條件?！敖衲?-2月流動(dòng)性依然非常充裕，債券收益率曲線明顯下行。如果物價(jià)上漲水平在比較長(zhǎng)時(shí)期維持一個(gè)比較高的水平，就很可能促使居民通脹預(yù)期的形成與蔓延，充裕的流動(dòng)性將可能展開(kāi)對(duì)實(shí)物商品的大規(guī)模追逐，導(dǎo)致實(shí)物商品價(jià)格的上漲，最終形成成本推動(dòng)型通脹與需求拉動(dòng)型通脹同時(shí)出現(xiàn)的局面?！眻?bào)告預(yù)計(jì)，2月份CPI將可能達(dá)到8.3%的水平。此外，不排除央行在3月份提高存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)的可能。
中行認(rèn)為，全年來(lái)看物價(jià)上漲趨勢(shì)將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)。中行對(duì)2008年CPI同比上漲幅度的預(yù)期，從4.8%提高到5.5%，全年GDP增長(zhǎng)率維持在10%的判斷。為抑制物價(jià)上漲，在增加供給和控制需求兩方面，中行建議放開(kāi)價(jià)格，實(shí)行從緊的貨幣政策。中行預(yù)計(jì)，上半年有可能加息1-2次。
中行同時(shí)分析，1月份超常規(guī)的FDI增長(zhǎng)可能意味著近期人民幣升值預(yù)期加大誘發(fā)外部資金加速流入我國(guó)。為避免市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的升值預(yù)期逐漸膨脹，中行建議逐步擴(kuò)大人民幣匯率的彈性。
“市場(chǎng)對(duì)于美元匯率已經(jīng)過(guò)于悲觀，本次美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑中，美元匯率很可能再次成為美國(guó)政府挽救經(jīng)濟(jì)的利器?！薄墩雇贩Q，本次美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑主要是由非制造業(yè)帶動(dòng)，并通過(guò)影響就業(yè)和收入通過(guò)消費(fèi)的下降擴(kuò)散至制造業(yè)中的，與1990-1991年經(jīng)濟(jì)衰退驚人的相似。
中行預(yù)計(jì)，美國(guó)的貨幣政策最終將讓美元明顯升值，以提高美元資產(chǎn)對(duì)資金的吸引力來(lái)增加國(guó)內(nèi)貨幣供給，這一策略運(yùn)用可能在聯(lián)邦基金利率降至2%之后使用。中行預(yù)計(jì)美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)近期將保持區(qū)間波動(dòng)，可能于2008年第三季度或第四季度進(jìn)入上升通道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退可能至2009年才能復(fù)蘇。
由此，中行預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元升值速度將在2008年全年呈現(xiàn)先快后慢的態(tài)勢(shì)，全年對(duì)美元升值預(yù)期在8%，預(yù)計(jì)2009年人民幣對(duì)美元升值幅度將較2008年明顯下降。
