評(píng)論:投資別徒勞學(xué)巴菲特 尋找中國(guó)沃爾瑪更靠譜

在中國(guó)市場(chǎng)上誕生一個(gè)沃爾瑪?shù)目赡苄赃h(yuǎn)比誕生一個(gè)微軟、英特爾或者波音的可能性大，而且這不僅是可能，還是必然。我相信這家公司一定存在，而且現(xiàn)在規(guī)模還很小。這樣的公司再融資會(huì)非常審慎，具有優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)模式，能實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)”的低成本擴(kuò)展模式，自我內(nèi)生性成長(zhǎng)能力強(qiáng)，善于把供應(yīng)商的生意變成一種商品化的資源，把自己的業(yè)務(wù)變成不可替代、無法模仿的資源，能把供應(yīng)商的毛利率壓縮在一個(gè)穩(wěn)定的低水平上，而使自己的毛利率逐步提升。

如今大凡在A股市場(chǎng)上有些影響的人，似乎時(shí)時(shí)刻刻都在以股神沃倫?巴菲特為榜樣，聽他們的夫子自道，不僅向往巴菲特的財(cái)富，還仔細(xì)研究他的每一句話，琢磨他的選股標(biāo)準(zhǔn)和持股耐心。對(duì)此，我今天要給各位提個(gè)醒：如果這樣學(xué)習(xí)巴菲特，恐怕是徒勞的。

巴菲特買的股票都不在滬深股市上市，你根本買不到，唯一你能夠和巴菲特買到相同的股票是他早已公開賣出的中國(guó)石油，巴菲特買入中國(guó)石油的價(jià)格是1港元多一點(diǎn)，你根本沒有資格買。而他拋售的價(jià)格比你在A股市場(chǎng)上中簽的價(jià)格還低。因此，A股市場(chǎng)上的股票要么入不了巴菲特的法眼，要么其價(jià)格遠(yuǎn)高于巴菲特的要求。所以，你根本無法在A股市場(chǎng)上復(fù)制巴菲特的成功。那些希望效仿巴菲特，選擇優(yōu)質(zhì)大藍(lán)籌長(zhǎng)期持有的人，大都不會(huì)成為巴菲特。

不過，各位也別著急，我有個(gè)好消息與各位分享：還有另一條趕超巴菲特的道路。巴菲特并不是美國(guó)首富，比爾?蓋茨也不是，美國(guó)真正的首富是沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人山姆?沃爾頓，現(xiàn)在他的子女持有他留下的股票，單個(gè)繼承人的財(cái)富雖然低于巴菲特，但是四個(gè)繼承人的財(cái)富總額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于沃倫?巴菲特和比爾?蓋茨。而且，山姆?沃爾頓白手起家，創(chuàng)造零售帝國(guó)的時(shí)間比巴菲特的創(chuàng)業(yè)時(shí)間更短。所以，你應(yīng)該把投資的目標(biāo)定位于沃爾瑪那樣的公司。

也許有人要說，那拋開巴菲特不說，比爾?蓋茨不也是一個(gè)財(cái)富奇跡么？問得好，但是，你要思考這樣一個(gè)問題：在中國(guó)誕生一個(gè)微軟的可能性大呢？還是誕生一個(gè)沃爾瑪?shù)目赡苄源?？依我看呢，在中?guó)市場(chǎng)上誕生一個(gè)沃爾瑪?shù)目赡苄赃h(yuǎn)比誕生一個(gè)微軟、英特爾或者波音的可能性大，而且這不僅是種可能，還是必然。

現(xiàn)在，剩下的問題就是，A股中是否有嬰兒期的沃爾瑪，以及你如何識(shí)辨這家尚在襁褓中的巨人。我的觀點(diǎn)得到了許多人的贊成，原來大家殊途同歸，都把九陰真經(jīng)練到了第八層，唯獨(dú)找不到那個(gè)幫我們打通任督二脈的目標(biāo)公司。既然如此，那我就來多說幾句。

連鎖的商業(yè)模式具有極強(qiáng)的成長(zhǎng)性，這種成長(zhǎng)性包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：首先，是成長(zhǎng)的高速度，這是許多A股公司目前階段所共有的，但是大多數(shù)A股公司的高成長(zhǎng)都是在高資本投入的情況下取得的，而恰恰連鎖商業(yè)模式不是以增發(fā)股票為融資來源的，它是以自身內(nèi)生增長(zhǎng)為增長(zhǎng)動(dòng)力的。其次，是成長(zhǎng)的安全性，大多數(shù)A股公司到達(dá)一定的規(guī)模之后，其成長(zhǎng)性就會(huì)下降，轉(zhuǎn)而成為一個(gè)類似于固定收益的品種。而連鎖商業(yè)的成長(zhǎng)性則會(huì)隨著公司達(dá)到一定規(guī)模之后，非但不會(huì)下降，反而還會(huì)進(jìn)一步爆發(fā)出驚人的成長(zhǎng)動(dòng)力。沃爾瑪在現(xiàn)有規(guī)模的基礎(chǔ)上，其采購成本會(huì)比原來更低，因?yàn)槠涫种形沼芯揞~的訂單，和供應(yīng)商議價(jià)的能力很強(qiáng)；相應(yīng)地，因?yàn)槲譅柆數(shù)牟少彸杀镜?，它就可以?/FONT>消費(fèi)者給出比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低的價(jià)格，而不必?fù)?dān)心毛利率的損失，這樣就贏得更多的客戶，進(jìn)而可以繼續(xù)打壓供應(yīng)商的價(jià)格。