隨著美國(guó)華爾街金融危機(jī)的不斷深化，全球金融市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)史無(wú)前例的大地震。在最近很短的一段時(shí)間里，國(guó)際市場(chǎng)上不管是股市，還是原油、黃金等大宗商品期貨價(jià)格，都像是服用了烈性迷幻藥，瘋狂地暴漲暴跌，這種金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，意味著以美元為本位的國(guó)際貨幣金融體系正在遭受布雷頓森林體系崩潰以后最嚴(yán)峻的一場(chǎng)考驗(yàn)。
關(guān)于這場(chǎng)金融危機(jī)的成因及發(fā)展方向，目前仍是眾說(shuō)紛紜，但多數(shù)人認(rèn)為，美國(guó)創(chuàng)造了過(guò)多的流動(dòng)性是造成這場(chǎng)危機(jī)的主要根源之一。因此，對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)的認(rèn)識(shí)，我們先從美元談起。
1944年簽定的《布雷頓森林協(xié)定》，確立了美元全球儲(chǔ)備貨幣的地位。從那以后，無(wú)論是國(guó)際貿(mào)易，還是大宗國(guó)際商品市場(chǎng)，一般都以美元作為結(jié)算貨幣。這種以美元為本位的國(guó)際貿(mào)易金融體系構(gòu)成了美國(guó)全球霸權(quán)的主要支柱，但同時(shí)，美元也對(duì)美國(guó)構(gòu)成了無(wú)法抗拒的致命誘惑。
根據(jù)大衛(wèi)?李嘉圖的理論，在國(guó)際貿(mào)易中，每個(gè)國(guó)家都具有比較優(yōu)勢(shì)，任何一國(guó)都應(yīng)在自己具有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域努力生產(chǎn)更多產(chǎn)品，參與國(guó)際交換，獲得國(guó)家發(fā)展。而美元全球霸權(quán)貨幣地位的確立，使美元成為美國(guó)相對(duì)于其它國(guó)家最大的比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)別的國(guó)家拼命生產(chǎn)各種商品和資源時(shí)，美國(guó)只要輕松地印刷美元就可以參與國(guó)際貿(mào)易，購(gòu)買別國(guó)產(chǎn)品，供自己消費(fèi)。對(duì)任何個(gè)人和國(guó)家來(lái)說(shuō)，這樣的便宜事都是無(wú)法抵擋的誘惑。于是，美元在支撐美國(guó)全球霸權(quán)的同時(shí)，也在不斷滋養(yǎng)美國(guó)的惰性，在幾十年的時(shí)間里，美國(guó)制造業(yè)大量外遷，美國(guó)由一個(gè)制造業(yè)大國(guó)慢慢變成一個(gè)沉醉于消費(fèi)的金融國(guó)家，許多領(lǐng)域在第二次世界大戰(zhàn)后確立的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷喪失，美國(guó)也逐漸由世界第一大債權(quán)國(guó)變?yōu)槭澜绲谝淮髠鶆?wù)國(guó)。
可問(wèn)題是，美國(guó)這種靠美元支撐的醉生夢(mèng)死生活并不可持續(xù)。美元全球貨幣地位的基礎(chǔ)是美國(guó)的信用，當(dāng)美元過(guò)度泛濫超過(guò)美國(guó)信用的極限時(shí)，好日子也就到了頭。由于制造業(yè)不斷消失，金融服務(wù)業(yè)比重不斷上升，美國(guó)的信用更多地體現(xiàn)在房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)等方面。當(dāng)次貸危機(jī)出現(xiàn)，美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格和金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下降時(shí)，美國(guó)的信用也隨之大大降低，這就會(huì)威脅到美元全球儲(chǔ)備貨幣的地位。
更糟糕的是，美國(guó)政府應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的方法竟然是繼續(xù)透支美國(guó)的信用，向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性。多年來(lái)，為維持體面的生活，美國(guó)政府和美國(guó)公民不斷借債，貿(mào)易和財(cái)政赤字如滾雪球般不斷擴(kuò)大，其結(jié)果是美元泛濫，造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫，而這正是次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源之一。如今，危機(jī)發(fā)生了，美國(guó)解決危機(jī)的方式是繼續(xù)發(fā)行更多的國(guó)債，用引發(fā)危機(jī)的方式來(lái)治理危機(jī)，無(wú)疑是飲鴆止渴。這種寅吃卯糧的做法，雖然可能緩解迫在眉睫的危機(jī)，但卻不能從根本上解決問(wèn)題，反而為未來(lái)埋下了更大的隱患。
近日，布什政府宣布了一項(xiàng)高達(dá)7000億美元的救市計(jì)劃，要求國(guó)會(huì)賦予政府廣泛權(quán)力購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。這項(xiàng)救市計(jì)劃的目的是緩解雷曼兄弟破產(chǎn)、美林被收購(gòu)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌，切斷次貸危機(jī)在美國(guó)金融市場(chǎng)引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)。但它卻對(duì)美元信用構(gòu)成了新的打擊。
為了實(shí)施這項(xiàng)救援計(jì)劃，美國(guó)政府要求將美國(guó)國(guó)債最高法定限額從現(xiàn)有的10.6萬(wàn)億美元提高到11.3萬(wàn)億美元，以便為政府實(shí)施救援計(jì)劃留下資金空間。美國(guó)國(guó)債最高法定限額本來(lái)是把把美國(guó)債務(wù)限制在可控范圍內(nèi)的一個(gè)不可突破的安全線，如今美國(guó)政府為了解決金融市場(chǎng)危局，輕易地修改這一上線，等于是向市場(chǎng)發(fā)出美元將繼續(xù)走弱的危險(xiǎn)信號(hào)。
9月22日，紐約商品交易所11月交割的原油期貨價(jià)格暴漲了6.62美元，報(bào)收于109.37美元，漲幅達(dá)6.44%。同一日，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格也暴漲了４４.３美元，報(bào)收于每盎司９０９美元，漲幅達(dá)５.１％。油價(jià)和金價(jià)的持續(xù)暴漲，顯然與美國(guó)政府正在進(jìn)行的巨額救市計(jì)劃密切相關(guān)。
這種一味向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性的做法，是在繼續(xù)濫用美元信用，必將加速美元的貶值。當(dāng)世界其它國(guó)家再也無(wú)法忍受美國(guó)的過(guò)度透支行為，不再借錢給美國(guó)，并開始放棄美元時(shí)，美元的信用就會(huì)崩潰。當(dāng)然，美元的信用危機(jī)也會(huì)通過(guò)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格和國(guó)際貨幣金融體系向世界其它國(guó)家傳導(dǎo)，世界上的主要經(jīng)濟(jì)體都難以自保，世界各國(guó)都將被迫面對(duì)一道兩難的選擇題。
