央行報告表示:人民幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹

根據(jù)央行最新發(fā)布的《2007年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，人民幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹，將加強(qiáng)利率和匯率政策的協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。市場人士分析，國內(nèi)物價高漲存在一部分外資流入的原因。

有助降低CPI漲幅

受雪災(zāi)、國際原油價格上漲等因素影響，前兩個月，國內(nèi)CPI指數(shù)漲幅分別達(dá)到7.1%和8.7%，連創(chuàng)新高，通脹壓力形勢不容樂觀。廣東科德證券分析師王澤輝表示，對于抑制通貨膨脹，央行未采取加息手段，而是使用匯率手段，主要是通過人民幣升值來減少外資流入境內(nèi)市場的壓力，緩解國內(nèi)通貨膨脹。國外資金在進(jìn)入國內(nèi)市場時將兌換成人民幣進(jìn)行投資套利，而在升值過程中，這部分外匯進(jìn)入國內(nèi)后利潤空間會有所減少，因此會有所考慮。

萬聯(lián)證券分析師孫亙也認(rèn)為，目前國內(nèi)通脹主要是成本推動型原因，利率政策是央行抑制通貨膨脹的一種政策工具，人民幣升值后，國內(nèi)產(chǎn)品出口價格將提高，需求量將下降，有利于抑制國內(nèi)產(chǎn)品價格。

但是，王澤輝表示，升值對于抑制通脹的效果還有待檢驗，對于普通市民來講，如果選擇境外出游購物等方式參與境外市場交換，同樣的價格可能會獲得更多的消費，但是對于沒有參加境外交換的市民來說沒有任何影響。

仍可能進(jìn)一步加息

雖然央行采取了升值而非加息的手段來控制通貨膨脹壓力，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于考慮目前股市尚未企穩(wěn)，加息的時機(jī)尚未成熟，選擇人民幣升值是“兩害相權(quán)取其輕”的做法，但是，對于加息的預(yù)期仍未改變。

市場人士更關(guān)心是，即將出臺的3月CPI數(shù)據(jù)，雖然市場對3月CPI的預(yù)期較2月份有所回落，但可以肯定的是，3月CPI仍將維持在高位運行，“全年CPI控制在4.8%的目標(biāo)不太可能實現(xiàn)，因為導(dǎo)致通脹的基本因素依然存在，預(yù)計3月CPI會在8.3%～8.4%之間，如果通脹難以控制，央行仍會采用加息來穩(wěn)定市場”，孫亙說。

“加息還是有可能的，目前市場負(fù)利率仍比較明顯，為了扭轉(zhuǎn)負(fù)利率，同時避免過度打壓股市，央行會選擇合適的時機(jī)加息。”王澤輝認(rèn)為。

或加速熱錢流入

不過，人民幣升值給市場帶來的另一個隱憂是，是否會進(jìn)一步加速熱錢的流入？孫亙表示，升值帶來的負(fù)面影響必然是引來更多的國外熱錢，從前兩個月外匯儲備激增來看，已經(jīng)有熱錢涌入國內(nèi)市場，不排除部分熱錢正在國內(nèi)A股市場建倉。而熱錢的涌入將促使央行不得不發(fā)行更多的貨幣來獲得平衡，反而將進(jìn)一步加大通貨膨脹的壓力。

上投摩根認(rèn)為，一般而言，國際資金總是偏好流向幣值有升值潛力的地區(qū)，從海外的經(jīng)驗來看，過去臺灣地區(qū)與日本股市都曾經(jīng)在貨幣升值的背景下，造就資金面推動股市的大行情。此外，國際資金的流動還與升值預(yù)期水平有關(guān)，預(yù)期的提升會吸引更多的海外資金進(jìn)入中國，為金融系統(tǒng)帶來充足的流動性，但具體是留在銀行系統(tǒng)還是進(jìn)入股市或債市還是不確定的，期間結(jié)構(gòu)性的流動有可能會加劇股市的振蕩。

■相關(guān)

穩(wěn)定匯率呼聲漸高

目前，國內(nèi)價格上漲的一個原因是輸入性通脹所導(dǎo)致。

由于美元持續(xù)貶值，國際市場上價格與美元掛鉤的大宗商品，包括石油、鋼鐵、銅、礦石、糧食等，價格持續(xù)大幅上漲或高位運行。這些價格上漲也傳遞到國內(nèi)，增大了國內(nèi)通貨膨脹壓力。