葉檀:A股行情未完 極端的樂觀與悲觀都不可取

5月7日股市下挫，在奧運(yùn)前，任何下挫都是短期的，不足為懼。

猜測下挫原因有五：一是受港股大挫影響；二是獲利盤回吐；三是4月CPI數(shù)字預(yù)測高達(dá)8.5%；四是資源價(jià)格改革傳言再起；五是平安再融資消息又出。

綜觀上述原因，只有CPI數(shù)字的上漲才讓人害怕，其他都是常態(tài)，已進(jìn)入市場預(yù)期范圍。港股大挫是暫時的，港股7日早間開盤后即直線下挫逾2%，令藍(lán)籌指標(biāo)股遭受巨大拋壓，但港股隨美股而動，美國市場在走穩(wěn)。

平安再融資是籠罩在A股市場的最大陰影，但這一“陳傷”在奧運(yùn)之前發(fā)作可能性不大。管理層有關(guān)官員稱，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人日前稱，雖然今年1月份到4月份，企業(yè)公告再融資的家數(shù)比較多，但實(shí)際上報(bào)證監(jiān)會的家數(shù)卻很少，目前再融資排隊(duì)審核的僅有40多家，平安保險(xiǎn)的再融資計(jì)劃也還沒有報(bào)到證監(jiān)會。平安的再融資“視市場”而定，其實(shí)是給市場吃了一顆短暫的定心丸。據(jù)報(bào)道，上周中國平安的管理層赴歐洲路演，陪同其一起路演的匯豐證券曾透露，中國平安正考慮將原計(jì)劃的僅A股配股集資，變通為A股和H股雙向集資，至于會以公開募集還是定向配股方式進(jìn)行，則仍未有定案。這一消息只能證明，中國平安再融資是確定的，但不可能攪奧運(yùn)之局。

至于資源價(jià)格改革，如果4月份CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)徘徊在8%的高位，那么，資源價(jià)格改革方案就不可能出臺，除非有關(guān)方面瘋狂到想讓CPI攀升到可怕的15%以上。另外，機(jī)構(gòu)正在建倉的過程中，大規(guī)模獲利盤回吐可能性不大。實(shí)際上，對于中國股市而言，真正危險(xiǎn)的，一是機(jī)構(gòu)與上市公司的欺詐，而有關(guān)方面認(rèn)可將類似的欺詐冠以“市場”之名；二是CPI數(shù)據(jù)上升，說明宏觀經(jīng)濟(jì)層面存在風(fēng)險(xiǎn)。

A股市場制度性痼疾纏身，確實(shí)存在極大的不確定性，但面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)一樣大。我們不應(yīng)愚蠢到在泡沫中跳狂喜之舞，但也沒必要被悲觀者拖下水，昧于大勢，對于真正的利好視而不見。大變動的時代最容易產(chǎn)生極端的樂觀派與悲觀派，他們放大針尖上的所有問題，由此鉆進(jìn)自設(shè)的牛角尖。

滬綜指下挫154點(diǎn)當(dāng)天，國家主席胡錦濤在東京同日本首相福田康夫舉行了會談。胡錦濤表示，今年以來，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素增加，中國發(fā)生了歷史罕見的低溫雨雪冰凍災(zāi)害，但中國經(jīng)濟(jì)總體形勢比預(yù)想的要好。同一天，中日兩國最大的石油公司中石油與新日本石油在東京達(dá)成協(xié)議，雙方將合資組建一家專門從事石油精煉業(yè)務(wù)的公司，利用日本國內(nèi)富裕的煉油能力進(jìn)行石油精煉，中國的精煉油能力將大幅提升。其實(shí)質(zhì)是雙方為和平利用東海油氣資源做出艱苦的努力，以實(shí)現(xiàn)利益均沾。在胡錦濤訪日的兩天前，5月4日，中日韓3國和東盟10國的財(cái)政部長一致同意，為籌建的共同外匯儲備基金出資至少800億美元，這說明東亞貨幣基金的核心已經(jīng)形成，AMF露出崢嶸。

世界經(jīng)濟(jì)在發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變的力量大到東亞各國可以求同存異，談判合作多贏，為中國經(jīng)濟(jì)提供了廣闊的空間；但也因?yàn)檗D(zhuǎn)型，出現(xiàn)了極大的不確定性，油價(jià)上漲突破每桶122美元，黃金價(jià)格也將繼續(xù)上漲，對于中國而言，將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存的時代。

今年是國內(nèi)資本市場注定“不平安”的一年，這由貨幣轉(zhuǎn)型所決定的，通脹的主要原因也源于此，沒有人可以制止這種“不平安”。

我們能夠做的，就是呼吁有關(guān)部門不要雪上加霜，將資本市場引向不可預(yù)知的偽市場化之路，徒然斷送了轉(zhuǎn)型的機(jī)會。